本周港股市场延续震荡走势。截至收盘，恒生指数累计跌0.41%深富策略，报26231.79点；科技指数累计跌0.86%，报5687.14点；国企指数累计跌1.31%，报9048.53点。
值得注意的是，恒生指数在本周二一度升至26858.13点，创下自去年11月14日以来的最佳点位。同期，恒生科技指数表现相似，单日最高触及5875.32点，同样创下去年11月14日以来的最佳水平。
资金面转向：年关过后市场迎来新契机
市场情绪指标处于历史低位
量化数据验证当前情绪低迷：截至2025年12月31日，恒生指数5日平均换手率仅为0.21%，恒生波指(衡量市场波动率)为18.98，分别处于2025年年初以来的1.2%和8.9%分位数水平，表明市场情绪已降至年度极低位置。空头持仓方面，虽然港股互联网龙头企业未平仓卖空数量占证券发行数量比例仍处历史高位，但随着股价回落至高性价比区域，阿里巴巴等科技龙头的未平仓空头持股数已从高位开始回落，显示空头力量正在减弱。
年末扰动因素逐步消退
11月下旬以来港股走弱的核心原因是临近年末南向资金流入明显放缓。作为2025年港股最重要的增量资金来源，南向资金的季节性减少直接冲击了市场流动性。此外，年末市场上流传的三大担忧——外资圣诞假期前获利了结、对冲基金利用年底不确定性做空、内地基金新规带来的抛压——本质上都是短期季节性因素，有些甚至被市场夸大。随着年关已过，这些情绪性扰动正逐步消散。
资金面迎来积极变化
保险资金季节性流入将带来积极影响：年初"开门红"销售季节将带动保险资金的季节性配置需求，港股作为保险资金重要配置方向将受益。同时，2026年非上市险企开始切换IFRS9新会计准则，将增加对优质权益资产的配置需求，形成中长期资金流入动力。公募基金配置方面，2025年Q3数据显示，可投资港股的公募基金平均配置比例约28%，但许多基金业绩基准中港股占比偏低(0-10%)。随着A股与港股被视作整体资产池进行配置，基金有望在业绩基准中提升港股比重，释放更多配置需求。
新股表现亮眼：AI双雄领衔市场热点
尽管港股主要指数表现平淡，但部分个股表现引人注目。具体来看，MINIMAX-WP(00100.HK)、智谱(02513.HK)、百勤油服(02178.HK)、亚太卫星(01045.HK)及蓝港互动(08267.HK)，分别上涨109.09%、36.49%、30%、25.86%。
AI领军企业强势登陆
MINIMAX于1月9日登陆港交所，首日股价涨超100%。这一强势表现源于五大核心因素：其一，作为全球领先的通用人工智能科技公司，MINIMAX专注多模态大模型研发，代表新一代AI技术方向；其二，市场认可度极高，公开发售阶段获42万投资者热捧，超额认购1848倍；其三，业绩显著改善，2025年前三季度收入达5343.7万美元，毛利率从2023年的-24.7%大幅提升至23.3%；其四，14家重量级基石投资者，包括阿里巴巴、阿布扎比主权基金ADIA等共认购27.23亿港元；其五，多家券商给予"买入"评级，高度认可其AI产品化能力与商业化前景。
智谱(02513.HK)作为另一家大模型公司，1月8日在港交所挂牌，同样表现不俗。该公司获得20.6万人认购，超额认购1164倍，IPO募资43亿港元，市值突破511亿港元。智谱与MINIMAX相继上市，形成强大的板块联动效应，显著提升整个AI产业链关注度。
在AI科技股强势带动下，其他行业龙头也迎来不同程度上涨。百勤油服(02178.HK)本周表现亮眼，有分析认为深富策略，这受益于国际油价企稳回升、国内油气勘探开发投资增加以及行业整合加速等因素，油气服务行业正迎来新一轮景气周期。
亚太卫星(01045.HK)作为卫星通信领域龙头，其股价走强受益于国家低轨卫星星座建设加速推进。随着"十四五"卫星互联网专项规划深入实施，卫星制造、发射及运营服务全产业链迎来发展机遇。此外，AI与卫星大数据结合的应用场景不断拓展，为传统卫星运营商带来新增长点。
蓝港互动(08267.HK)作为游戏开发商，其股价上涨与游戏产业和AI技术深度融合趋势密切相关。近期，多家游戏公司宣布将AI技术应用于游戏开发、运营及内容创作，大幅降低开发成本、提升用户体验。在MINIMAX、智谱等AI基础层企业上市带动下，应用层企业也获得市场重新估值。
今日市场动态：结构性行情延续
今日港股三大指数小幅收涨，截至收盘，恒生指数涨0.32%，报26231.79点；科技指数涨0.15%，报5687.14点；国企指数涨0.10%，报9048.53点。
市场呈现明显的结构性行情，黄金、商业航天、AI医疗相关个股领涨，而电池、光伏股走低。
黄金股受避险情绪与降息预期推动
截至收盘，山东黄金(01787.HK)涨6.12%、招金矿业(01818.HK)涨4.10%、紫金矿业(02899.HK)涨2.85%。
近期地缘风险与降息预期共同支撑金价走强。美国财政部长斯科特·贝森特周四向美联储施压，呼吁降低利率以促进经济投资。市场正密切关注今日公布的2025年12月非农就业报告。摩根士丹利预测，黄金价格将在2026年第四季度升至每盎司4800美元，突破历史纪录，主要驱动因素包括利率下行、美联储领导层更迭，以及各国央行和基金持续买入。
商业航天政策催化板块走强
截至收盘，亚太卫星(01045.HK)涨3.96%、金凤科技(02208.HK)涨3.41%、大陆航天科技控股(00232.HK)涨1.74%。
消息方面，1月8日，广州市正式发布《加快建设先进制造业强市规划（2024—2035年）》，明确提出到2035年打造"具有全球影响力的中国商业航天新一极"。该规划重点布局可重复使用火箭技术，为产业链发展注入强心针。此外，1月份商业航天将迎来密集发射窗口，长征系列多型火箭整装待发。在商业航天企业上市新标准指引下，行业有望迎来上市潮，蓝箭航天科创板IPO已获受理，正式冲刺科创板"商业火箭第一股"。
AI医疗融合创新获资本青睐
截至收盘，讯飞医疗科技(02506.HK)涨20.58%、晶泰控股(02228.HK)涨10.48%、阿里健康(00241.HK)涨4.72%。
行业催化剂来自多个方面：1月8日，OpenAI推出ChatGPT Health功能，可解答健康问题、链接智能设备、规划饮食运动。
此前讯飞医疗科技发布"讯飞星火医疗大模型X1"，是当前唯一完全采用全国产算力训练完成的医疗深度推理大模型，全科辅助诊断合理率达94.0%。西南证券认为，AI+医疗是明确的政策增量方向，具备自研基座大模型的企业将充分受益。
电池与光伏股遭遇政策压力
截至收盘，理士国际(00842.HK)跌65.86%、比亚迪电子(00285.HK)跌2.58%、洪桥集团(08137.HK)跌2.22%。
消息方面，工信部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局于1月7日联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署进一步规范产业竞争秩序工作，引发市场对行业整顿的担忧。
理士国际大跌源于其分拆事项实施，此前理士国际股东大会已通过分拆子公司Leoch Energy Inc赴美上市议案；据公告披露，2025年12月30日，Leoch Energy Inc已向美国证券交易委员会提交20-F注册声明，2026年1月8日为按连权基准买卖股份截止日，而今日(1月9日)正式成为按除权基准买卖股份首日。
根据分拆计划，当前理士国际持有分拆公司100%股份，但上市完成后将不再持有任何分拆公司股份，后者将完全剥离并不再合并入账，集团财务报表也将相应终止确认分拆公司的资产及负债。
光伏股同样走弱，截至收盘，新特能源(01799.HK)跌8.48%、协鑫科技(03800.HK)跌7.89%、信义光能(00968.HK)跌3.72%。
消息方面，根据业内人士处核实，市场监管总局要求中国光伏行业协会及被约谈企业不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格等。
个股异动
医渡科技涨超5% 公司与北大医院共建北京市重点实验室
医渡科技(02158.HK)涨5.16%，报收5.91港元。消息面上，近日，由北京大学第一医院牵头，医渡科技参与共建的“多模态智能诊疗系统研发与转化应用北京市重点实验室”成功获批。该实验室将聚焦心肾代谢综合征的智能化诊疗攻关，是医渡科技持续深耕专科智能诊疗的又一个关键里程碑。
美图公司涨近7% 与阿里合作有望进一步深化
美图公司(01357.HK)涨6.87%，报收7.93港元。消息面上，12月31日，美图宣布已向阿里巴巴发行2.5亿美元可转债。大摩发布研报称，若所有可换股债券悉数转换，阿里巴巴将持有美图6.82%的股份，成为其第三大股东。该行认为此次进展为正面消息深富策略，预期美图与阿里巴巴的合作将进一步深化，尤其在电子商务设计领域可产生强大的协同效应。
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